Σε Αυτό Το Άρθρο:

Όταν κυβερνητικές οντότητες ή εταιρείες αποφασίζουν να εκδίδουν ομόλογα ως μέσο δανεισμού χρημάτων, διατηρούν τις υπηρεσίες ενός τράπεζα Επενδύσεων να εξυπηρετεί με μεσάζοντα. Ο Επενδυτικός Τραπεζίτης ενεργεί ως συμβουλευτικός και ως αναδόχου. Η λειτουργία λειτουργίας του ασφαλιστή καθορίζει τον τρόπο με τον οποίο υπολογίζονται τα έσοδα από μια έκδοση ομολογιών.

Η λειτουργία του Underwriter

Όταν μια τράπεζα επενδύσεων αναλαμβάνει την έκδοση ομολογιακού δανείου, ο τραπεζίτης αγοράζει τα ομόλογα από το ίδρυμα έκδοσης και τα πωλεί στους επενδυτές. Ο ασφαλιστής υποβάλλει επίσης τα απαιτούμενα έγγραφα στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και συμβουλεύει τον εκδότη να καθορίσει την τιμή προσφοράς, το επιτόκιο και τους όρους για τα ομόλογα. Ο ασφαλιστής που φέρει το κόστος αυτών των δραστηριοτήτων καθώς και την πληρωμή νομικού συμβούλου και την εμπορία των ομολόγων. Οι ασφαλιστές μπορούν να προσκαλέσουν θεσμικούς επενδυτές να υποβάλουν προσφορές για τα ομόλογα, να τις πουλήσουν στο κοινό ή να διαπραγματευτούν ιδιωτική τοποθέτηση με μεγάλους επενδυτές, όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες.

Η διάδοση του Underwriter

Ένας ασφαλιστής αντισταθμίζεται μέσω του διάδοση. Ο εκδότης ομολόγων πωλεί τα αξιόγραφα στον ασφαλειοδότη με έκπτωση της προβλεπόμενης τιμής. Ο ασφαλισμένος διατηρεί αυτή τη διαφορά ή εξαπλώνεται όταν οι επενδυτές αγοράζουν τις κινητές αξίες. Ένα τυπικό spread για ένα ζήτημα ομολόγων μπορεί να είναι 0,5 έως 1 τοις εκατό. Για παράδειγμα, ο ασφαλιστής μπορεί να αγοράσει μια έκδοση ομολόγων για το 99% της ονομαστικής αξίας και να προσφέρει τα ομόλογα στους επενδυτές με 100% par. Ας υποθέσουμε ότι μια επενδυτική τράπεζα αναλαμβάνει την έκδοση ομολογιακού δανείου ύψους 20 εκατομμυρίων δολαρίων στο 99% της ονομαστικής αξίας. Εάν ο ασφαλιστής λάβει την τιμή προσφοράς 100% par, έτσι θα καταρτιστούν οι αριθμοί:

  • Ο εκδότης ομολόγων εισπράττει εισόδημα 99% των 20 εκατομμυρίων δολαρίων ή 19,8 εκατομμύρια δολάρια.
  • Ο ασφαλιστής λαμβάνει ακαθάριστα έσοδα από την πώληση των ομολόγων των 20 εκατομμυρίων δολαρίων.
  • Ο ασφαλισμένος διατηρεί καθαρό προϊόν - το spread - 20 εκατομμυρίων δολαρίων κάτω από $ 19,8 εκατομμύρια, ή $ 200,000.

Ο ασφαλιστής πρέπει να πληρώσει τα έξοδα που προκύπτουν από το spread. Αυτό που παραμένει είναι το κέρδος.

Οι κίνδυνοι αναδοχής

Όταν μια έκδοση ομολογιών προσφέρεται στους επενδυτές, δεν υπάρχει εγγύηση ότι οι τίτλοι θα πωληθούν στην τιμή προσφοράς. Οι εκδότες ομολόγων μεταβιβάζουν αυτόν τον κίνδυνο πωλώντας τις κινητές αξίες στον ασφαλειοδότη. Είναι πιθανόν οι επενδυτές να αυξήσουν την τιμή των ομολόγων και ο ασφαλιστής θα συγκεντρώσει μεγαλύτερο εύρος από το αναμενόμενο. Ωστόσο, είναι επίσης πιθανό ότι τα επικρατούντα επιτόκια θα αλλάξουν ή η πιστοληπτική αξιολόγηση του εκδότη δεν θα είναι αρκετά καλή για να προσελκύσει επενδυτές. Σε τέτοιες περιπτώσεις, ο ασφαλιστής μπορεί να χρειαστεί να πουλήσει τα ομόλογα σε τιμή μικρότερη από την τιμή προσφοράς, μειώνοντας έτσι το spread και να υποστεί ζημιά. Οι ασφαλιστές συνήθως αποτελούν α συνδικάτο για να διαχειριστεί τον κίνδυνο προσκαλώντας άλλους επενδυτικούς τραπεζίτες να μοιραστούν την ευθύνη της εμπορίας του ομολόγου. Ο κίνδυνος για τον ασφαλειοδότη κατανέμεται μεταξύ των μελών του συνδικάτου.


Βίντεο: Cyndi Lauper - Time After Time